智東西（公眾號：zhidxcom）
作者?| 程茜
編輯?| 心緣
智東西6月30日報道，剛剛，北京AI語音龍頭云知聲在港交所上市！
其發行價為205港元（折合人民幣約187元）/股，開盤小幅上漲后轉跌，股價最高漲至207港元（折合人民幣約189元）/股，漲幅0.98%，隨后股價回落至發行價上下。截至10點30分，云知聲股價為200.8港元（折合人民幣約183.3元）/股，跌幅為2.05%，市值為142.47億港元（折合人民幣約130億元）。
▲云知聲股價
云知聲成立于2012年，2015年啟動自研芯片，2018年推出邊緣交互式AI芯片UniOne系列，目前形成了Atlas AI基礎設施、云知大腦、AI應用解決方案構成的技術棧。其(qi)招股(gu)書顯示，2022年云知(zhi)聲已經提供1300萬顆(ke)消費級AI芯(xin)片(pian)，并通(tong)過(guo)NPU IP授權將(jiang)其(qi)車用芯(xin)片(pian)商(shang)業化。
全球知名企業咨詢公司沙利文的數據顯示，按收入計，2024年，云知聲是國內第四大(da)AI解決方案提供商，市場份額為(wei)(wei)0.6%。在其布局的日常生(sheng)(sheng)活(huo)、醫(yi)(yi)療(liao)賽(sai)道中，云知聲在國內日常生(sheng)(sheng)活(huo)AI解(jie)決方案中排第三，醫(yi)(yi)療(liao)排第四。可以推測得出，公(gong)司A為(wei)(wei)科大訊(xun)飛，公(gong)司B為(wei)(wei)商湯科技(ji)，公(gong)司C為(wei)(wei)曠視科技(ji)、公(gong)司D為(wei)(wei)云從(cong)科技(ji)。
招股書顯示，云知聲2022年至2024年營收總額達到22.66億元，三年凈虧損總計12.05億元。
值得一提的是(shi)，云知聲(sheng)和此(ci)前位列“計算機(ji)視(shi)覺四小龍”的曠視(shi)科技、依圖科技屬于(yu)同(tong)一波(bo)AI創(chuang)業公司，其主(zhu)攻(gong)語音識(shi)別(bie)，并從2020年(nian)(nian)至今遞表(biao)4次，終于(yu)成功上(shang)市。云知聲(sheng)于(yu)2020年(nian)(nian)向科創(chuang)板遞交(jiao)上(shang)市申請，后(hou)主(zhu)動(dong)撤回，隨后(hou)于(yu)2023年(nian)(nian)6月、2024年(nian)(nian)3月、2025年(nian)(nian)3月三次遞表(biao)港交(jiao)所(suo)。
上市前，云知聲共完成11輪融資，并于2023年拿下7億(yi)元(yuan)D3融資，估值達到約90億(yi)元(yuan)。招股(gu)書顯示(shi)，云(yun)知聲的股(gu)東陣容包括京東、360、高通(tong)、啟(qi)明創投、中網投等，此次(ci)上市，還引(yin)入商湯(tang)科技作(zuo)為基石投資者(zhe)。
該公司此(ci)前(qian)的發(fa)行價范圍為165港(gang)元/股-205港(gang)元/股，招股書中(zhong)未來計(ji)劃按照發(fa)售價中(zhong)位數(shu)185港(gang)元（折合(he)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣約(yue)169元）/股計(ji)算(suan)計(ji)劃募資1.77億(yi)(yi)港(gang)元（折合(he)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣約(yue)1.62億(yi)(yi)元），約(yue)0.81億(yi)(yi)港(gang)元（折合(he)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣約(yue)0.74億(yi)(yi)元）將用于Atlas AI建設、云知大腦升(sheng)級(ji)、培養人(ren)(ren)(ren)才(cai)。
一、AI語音技術起家，中國科大博士掌舵
2004年(nian)，云知聲創始人兼(jian)CEO黃偉從(cong)中國科學技術大(da)學信(xin)號與信(xin)息(xi)處(chu)理(li)專業(ye)畢業(ye)，開始在(zai)語音(yin)行(xing)業(ye)扎根，他擔任摩托羅拉中國研(yan)(yan)究(jiu)中心資深研(yan)(yan)究(jiu)員，主導開發(fa)出(chu)全球第(di)一(yi)款手(shou)機聲紋認證系統(tong)。
2012年黃偉正式創業，在北京成立云知聲，率先將深度神經網絡（DNN）應用于商業語音識別系統，并圍繞其構建了國內首個永久免費的語音平臺，使得云知聲成為國內最早將深度學習算法應用于商業語音識別的公司之一，構建起(qi)語音云、深(shen)度學習和(he)超算平臺的(de)業務體系。
成立(li)之(zhi)后的四(si)年間(jian)，黃偉將目光瞄準了(le)(le)日常生活(huo)和智慧醫療(liao)兩大領域(yu)：推出(chu)了(le)(le)業界(jie)首個免費語音識別公(gong)有(you)云(yun)軟件，將軟件成功上(shang)線(xian)微信(xin)，還在(zai)白色家(jia)電(dian)上(shang)實現了(le)(le)AI語音交互。
在此基礎上，他和團隊確立了“云-端-芯”的版圖計劃，于2015年正式啟動自研芯片計劃，次年開始開發Atlas AI基礎設施。
2018年之后，其陸續(xu)推出自研的(de)多顆芯(xin)片：2018年推出AI語音芯(xin)片“雨燕”，2019年推出車規級芯(xin)片“雪豹”以及面向家居領域的(de)第二(er)款升(sheng)級版芯(xin)片“蜂(feng)鳥”系列。黃偉在此(ci)前的(de)采訪(fang)中透(tou)露，彼時，他們團隊打造的(de)芯(xin)片，性能比傳(chuan)統模組(zu)提(ti)升(sheng)了50倍，功(gong)耗和價(jia)格大幅降低，還支持多種深度神(shen)經網絡模型。
▲云知聲雨燕芯片
在探(tan)索AI應(ying)用(yong)商業(ye)化(hua)的同時，2019年(nian)云知聲推出(chu)其首個數億(yi)參數規模(mo)的大(da)語言模(mo)型(xing)UniCore，2023年(nian)正(zheng)式推出(chu)600億(yi)參數規模(mo)的山海大(da)模(mo)型(xing)。
除了黃偉，云知聲的成立還離不開三(san)位核(he)心人物。云知聲副總(zong)裁、芯片研發負責人李霄寒與黃偉同為中(zhong)(zhong)國科學技(ji)術大學校友，他(ta)博士畢(bi)業后也曾(ceng)在摩托羅拉任職；董(dong)事長兼CTO梁(liang)家(jia)恩(en)與副總(zong)裁康恒(heng)都博士畢(bi)業于中(zhong)(zhong)國科學院自(zi)動化所，其中(zhong)(zhong)梁(liang)家(jia)恩(en)曾(ceng)擔任中(zhong)(zhong)科院自(zi)動化所高(gao)創中(zhong)(zhong)心語音技(ji)術負責人。
▲云知聲CEO黃偉
如今，云知聲已經形成了以中(zhong)央技術(shu)平臺云知大腦為(wei)核(he)心，基于其中(zhong)的山海大模型及系(xi)列AI組(zu)件開發(fa)產(chan)品(pin)(pin)和解決(jue)方案的體系(xi)，集成芯片、邊緣SDK、公有(you)和私有(you)云部署等多種交付(fu)和部署方式，為(wei)日常生(sheng)活和醫療場景提供AI解決(jue)方案和產(chan)品(pin)(pin)。其智算集群擁有(you)超184 PFLOPS的算力、超10 PB存儲容量，可(ke)調度數以千計的GPU進(jin)行并行計算。
在云知聲的股權架構中，梁家恩、黃偉、康恒為一致行動人，合計持股33.93%。梁家恩直接持(chi)股(gu)3.78%，黃(huang)偉通過云思(si)尚義、云創互動間接持(chi)股(gu)24.08%、3.8%，康恒直(zhi)接持(chi)股(gu)2.27%
全球發(fa)售完成后，云知(zhi)聲(sheng)的股權(quan)架構(gou)圖如(ru)下：
該公司的主要股東中，啟明創投旗下明富持股9.41%、國資背景的中(zhong)網投持股6.37%、京東尚科持股3.2654%、360旗下奇睿天成持股1.96%、高通持股1.75%。
云知聲(sheng)的董(dong)事(shi)會由15名(ming)董(dong)事(shi)組成，包括6名(ming)執(zhi)(zhi)行董(dong)事(shi)、4名(ming)非執(zhi)(zhi)行董(dong)事(shi)、5名(ming)獨立非執(zhi)(zhi)行董(dong)事(shi)。2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)，云知聲(sheng)董(dong)事(shi)的薪酬如下：
二、三年營收超20億，虧損12億，受限于高研發投入
作為AI解(jie)決方案提(ti)供(gong)(gong)商，云知聲已(yi)經形成了包(bao)括Atlas AI基礎設施、云知大腦及AI應用解(jie)決方案在內的技術棧，其主要業務為向日(ri)(ri)常(chang)生活、醫療領域(yu)客戶和系統集成商提(ti)供(gong)(gong)產品及解(jie)決方案，其中日(ri)(ri)常(chang)生活指交通(tong)、商業空間、酒店、住宅等(deng)。
2022年至2024年，云知聲的年營收分別為6億元、7.27億元、9.39億元，復合年增長率達到25%，同期虧損分別達到3.75億(yi)元(yuan)(yuan)、3.76億(yi)元(yuan)(yuan)、4.54億(yi)元(yuan)(yuan)。
三年間云知聲的研發投入穩(wen)定在(zai)總收(shou)入的(de)40%左右，復(fu)合年(nian)增(zeng)長(chang)率為(wei)13.5%，三(san)年(nian)分別為(wei)2.87億元(yuan)、2.86億元(yuan)、3.7億元(yuan)，占總收(shou)入的(de)47.8%、39.4%、39.4%。
▲2022-2024年(nian)云知聲營收、凈利(li)潤、研(yan)發支出變化
同期，其毛利分別為2.4億(yi)元(yuan)(yuan)、2.94億(yi)元(yuan)(yuan)、3.65億(yi)元(yuan)(yuan)，毛利(li)率對應為39.9%、40.5%、38.8%。招(zhao)股書提到，其毛利(li)率波動主要與采購(gou)硬件、其他設(she)備、第(di)三(san)方服(fu)務相(xiang)關。
2023年云知聲推出山海大模型，參數規模為600億。截至2024年12月31日，其已經有65名客戶使用基于山海大模型的產品和解決方案，其中(zhong)已執行并確認收入的合(he)約總價值達(da)到7420萬(wan)元(yuan)，潛在合(he)約總價值為3.05億元(yuan)。
三、三年賣出7300萬顆AI芯片，醫療客戶留存率逐年下降
在應(ying)用(yong)方面，云知聲的AI應(ying)用(yong)解決方案主要分為日常生活場(chang)景(jing)和醫療場(chang)景(jing)。
日常生活場景的主要產品為基于公有云的AI能力API、定制自由AI技術服務平臺、AI模型嵌入式芯片、物聯網硬件模組。2022年2024年間，其分別向開發者和客戶銷售1280萬顆、2450萬顆、3600萬顆AI芯片。
目前，云知聲(sheng)日常(chang)生活領域客戶(hu)三(san)年間分別為373名(ming)(ming)、389名(ming)(ming)、411名(ming)(ming)，收入為4.87億(yi)元(yuan)、5.79億(yi)元(yuan)、7.4億(yi)元(yuan)。
從日常生活領域的產品具體占比來看，AI芯(xin)片的(de)收(shou)入占比最高，2022年(nian)至2024年(nian)收入為0.46億元(yuan)、0.67億元(yuan)、0.76億元(yuan)，占同年(nian)日常生活領域產(chan)品(pin)總收入的49.1%、64.6%、65.2%。
云(yun)知聲為(wei)客戶提供自研芯片(pian)(pian)和(he)第三(san)方芯片(pian)(pian)，三(san)年(nian)間第三(san)方芯片(pian)(pian)收入(ru)占比(bi)均超過(guo)90%。
醫療方面，其方案包括病(bing)歷語音輸入(ru)(ru)、病(bing)歷質控(kong)、單一疾病(bing)質控(kong)、醫療保險支付管理等。其解決方案與打字輸入(ru)(ru)相(xiang)比，病(bing)歷語音輸入(ru)(ru)將病(bing)歷輸入(ru)(ru)速(su)度提升4-6倍，與人工(gong)審核相(xiang)比，病(bing)歷質控(kong)系統(tong)將質量(liang)審核所(suo)需時間減少(shao)80%。
2024年，云知聲的醫療客戶達到166家。2022年至2024年收入分別為6億元、7.27億元、9.39億元。但其醫療客戶的留存率從2022年的70.4%，下降到了2024年的53.3%。
2022年(nian)至2024年(nian)，云知聲來自最大客戶的收入(ru)占(zhan)(zhan)同年(nian)總收入(ru)的13.1%、9.3%、7%，前五(wu)個客戶的收入(ru)占(zhan)(zhan)比為30.8%、27.4%、26.7%。
根(gen)據(ju)不同項目的復雜程度(du)，云知聲(sheng)AI解決方案的初步交付時(shi)間會在(zai)數(shu)周到半年內完成(cheng)，AI芯片訂單(dan)大部(bu)分為(wei)一(yi)次(ci)性(xing)購買，于(yu)一(yi)個月(yue)內完成(cheng)，AI模塊在(zai)一(yi)個月(yue)至45天內交付。
云知聲的(de)主要供應(ying)商(shang)(shang)為技術開發服務和硬件供應(ying)商(shang)(shang)，三年(nian)間，其向最大供應(ying)商(shang)(shang)采購的(de)費用占(zhan)(zhan)同年(nian)采購總額的(de)20.8%、18%、12.6%，前五大供應(ying)商(shang)(shang)占(zhan)(zhan)比46.2%、43.4%、44.2%。
四、云知大腦為核心，集成山海大模型、行業知識圖譜、一站式物聯網互聯系統
技術層面，云知大腦作為中央技術平臺，集成了大語言模型山海大模型及AI組件，整合了多模態(tai)大(da)模型(xing)能力、行業級知識圖(tu)譜、一站式物(wu)聯(lian)網互(hu)聯(lian)系統(tong)。
山海大模(mo)型具有語言生成(cheng)、語義理解、知(zhi)識(shi)問答、邏輯推(tui)理、數學(xue)計(ji)算和(he)代碼(ma)生成(cheng)能力，AI組件可以(yi)增強其多(duo)模(mo)態(tai)(tai)能力，如通過(guo)信(xin)號(hao)降(jiang)噪、語音(yin)喚醒、語音(yin)識(shi)別、聲(sheng)紋識(shi)別、面部識(shi)別、OCR和(he)發音(yin)評(ping)估等(deng)，實現多(duo)場(chang)景及復雜環(huan)境的多(duo)模(mo)態(tai)(tai)感知(zhi)，以(yi)及多(duo)模(mo)態(tai)(tai)生成(cheng)通過(guo)語音(yin)合成(cheng)（TTS）和(he)視聽合成(cheng)（AVS）等(deng)，可以(yi)將其轉(zhuan)化為高質自然的語音(yin)和(he)視覺信(xin)號(hao)。
在語(yu)義理(li)解方面，云知聲(sheng)AI語(yu)義理(li)解的(de)(de)準確性由(you)2018年BERT前深度(du)學習模(mo)型的(de)(de)88.04%，提高至2019年UniCore的(de)(de)91.02%，2023年基于山海(hai)大模(mo)型提升至96.07%。
行業級知識(shi)(shi)圖譜中，云知聲的醫療知識(shi)(shi)圖譜平臺已經積累2.53億個概念、4.95億條術語(yu)、9.84億種關系。
此外，該公司還(huan)建(jian)立了一站式(shi)物(wu)聯網互聯系統，使得所有相關的空間、設備、用(yong)戶和(he)服(fu)務都針對特定應用(yong)場景進(jin)行互聯。
截(jie)至2024年12月31日，云知聲在國(guo)內已經擁有(you)512項專利(li)及294項軟件(jian)著作(zuo)權。
云知(zhi)聲的(de)員(yuan)工曾就職于IBM、摩(mo)托羅拉、微軟等知(zhi)名大(da)(da)(da)廠，同時是中(zhong)(zhong)國科學(xue)技術大(da)(da)(da)學(xue)、中(zhong)(zhong)國科學(xue)院、北京(jing)大(da)(da)(da)學(xue)、清華大(da)(da)(da)學(xue)、UIUC等國內外頂尖大(da)(da)(da)學(xue)的(de)博士(shi)或碩(shuo)士(shi)。
結語：研發投入大、連年虧損，成云知聲未來關鍵挑戰
當下，國內AI解決方(fang)(fang)案的(de)市場(chang)規模仍在(zai)快速增長，云知聲布局的(de)日常生活(huo)賽道(dao)，是物聯網行業AI解決方(fang)(fang)案中較(jiao)為突出的(de)領(ling)域(yu)，沙利文的(de)數據顯示，這一賽道(dao)的(de)市場(chang)規模預計在(zai)2030年達(da)到(dao)1496億元，醫(yi)療賽道(dao)的(de)市場(chang)規模也在(zai)逐年增長，沙利文預計2028年將達(da)到(dao)1465億元。
但AI產業技術發展(zhan)快、產品(pin)及(ji)解決方案(an)迭代快，需要大量(liang)的(de)(de)人力(li)物(wu)力(li)及(ji)資(zi)金投入(ru)。從(cong)云知聲的(de)(de)招(zhao)股書可以看(kan)出，其每年高昂的(de)(de)研發投入(ru)使得其無法形成(cheng)正(zheng)向收益，這也說明其在持續盈(ying)利能力(li)方面(mian)面(mian)臨風(feng)險。
走向(xiang)上(shang)市對于云(yun)知(zhi)聲未來的(de)營(ying)收能力考驗(yan)將更加(jia)嚴苛，這(zhe)也是這(zhe)家公(gong)司目前(qian)亟需解(jie)決的(de)關鍵。
